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西村奈绪在线

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责任编辑:鲍一凡来源:申万宏源固收研究摘要地产债利差走势回顾:18年上半年再融资及违约担忧下地产超额利差大幅上行,18年7月底政策转向宽信用后,AAA民企地产债利差开始收窄,19年3月新一轮AA+民企地产债利差开始收窄。18年中以来地产民企超额利差的下行受到多方面因素的影响,包括地产基本面结构性好转及市场寻求超额利差的动力驱动:1)政策转向宽信用;2)市场流动性宽松、房贷利率从11月开始向下;3)地产政策强调因城施策、一城一策,无再收紧;19年一线城市开始放量。4)在利率债、城投债及高等级产业债行情阶段性结束后,市场被动向民企主体寻求高收益;5)所有发债民企主体中地产具有相对优势,如以大规模房企为主,具有土地等存货优势。

现时,恒生指数报30948,上升116点或上升0.38%,主板成交79.27亿元.上证综合指数报3193.03,上升12.87点或上升0.40%,成交16346亿元人民币。表列重磅股表现:股份(编号)        现价       变幅------------------------------

责任编辑:依然张茅任国家市场监管总局党组书记此前任国家市场监督管理总局局长、党组副书记;表示将牵头做好问题疫苗处置后续工作新京报讯(记者许雯)空缺一个月后,新一任国家市场监督管理总局党组书记宣布任命。昨日,国家市场监管总局召开党组扩大会议,中央组织部干部四局局长钟海东宣布了中央关于任命张茅为国家市场监督管理总局党组书记的决定。谈及下一步工作时,张茅表示将牵头相关部门和地方政府做好问题疫苗处置后续工作。

十二、加强部门协同联动城市政府对整顿规范住房租赁市场秩序负主体责任。住房和城乡建设、发展改革、公安、市场监管、金融监管、网信等部门要建立协同联动机制,定期分析研判租赁市场发展态势,推动部门信息共享,形成监管合力。按照职责分工,加大整治规范租赁市场工作力度。建立部、省、市联动机制,按年定期报送整顿规范住房租赁市场工作进展情况。

被券商调研次数最多的上市公司是沪电股份,8月下旬该公司迎来多家券商调研,包含申万宏源、东方证券、华泰证券等51家券商在内。同时,统计数据显示,博时基金、中国人保、建信信托等机构近期也对沪电股份进行密集调研。至此,沪电股份近一个月接待机构总量达到249家,位列机构调研榜第二位。

3.2精选大中民企地产债主体地产主体主要关注土地储备、经营效率、债务结构、偿债能力及再融资能力相关指标。地产债券筛选及排雷方面短期关注偿债能力指标,中长期经营、投资、融资各方面的指标都需要考量。具体来看,经营方面定性指标主要关注地产储备布局情况、拿地投资情况,警惕布局过于集中,拿地支出大幅高于经营、筹资流入的。长期来看在房住不炒的基调下,地产行业面临利润收窄的压力,特别是近两年在三四线拿地成本明显上升的情况下,关注企业历史盈利能力、成本控制能力、周转效率、拿地成本与售价的价差等;具体财务指标方面,盈利能力我们使用经营利润率((营业总收入-营业总成本)/营业总收入),净利率;周转去化能力方面使用存货去化率((预收账款+合同负债)/期末存货)及存货现金周转率(销售流入/平均存货-0.5(平均预收账款+合同负债))(主要考虑到预收账款、合同负债相当于完工交付后收入,而存货以在建为主,假设按照50%进度折算)。融资方面,关注负债结构、偿债能力及融资能力指标,杠杆率为剔除预收账款、合同负债的杠杆率(负债总额-预收账款-合同负债)/(资产总额-预收账款-合同负债)),短期有息负债占比((短期借款+一年内到期非流动负债)/总资产)及净负债率;短期偿债能力关注短期有息负债覆盖率(货币资金/(短期借款+一年内到到期非流动负债))及调整后的速动比率((流动资产-存货)/(流动负债-预收账款-合同负债))。融资能力方面,关注企业规模、企业属性,最新未使用银行授信/总资产比。

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